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余杭农村商业银行关于继续实行基金申购费率优惠的公告

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嘉实快线货币货币型1
嘉实前沿科技股票型2.2536
嘉实沪港深回混合型2.2124
嘉实新添华定混合型1.3588
嘉实新能源新股票型2.8919
嘉实新能源新股票型2.9348
日期:2021-06-17

风险测评

信息公示

分级基金的折算是什么意思?是好还是坏?

2020-09-22 - 来源:财富号

今年以来,白酒股表现抢眼,据天天基金网显示,截至8月25日,成分股以白酒股为主的中证白酒指数年内涨幅高达50.13%。

  在所跟踪指数强势带动下,招商中证白酒指数分级基金(161725)触发上折。

很多基民就问,上折是怎么回事,是好还是坏呀!今天就和大家好好说下分级基金的折算。

  要说清楚这一点,先要了解分级基金。

  什么是分级基金

  分级基金又被称为“结构型基金”、“可分离交易基金”,是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排,将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类(级)或多类(级)份额并可分离上市交易的一种基金产品。分级基金通常分为低风险收益端(优先份额)和高风险收益端(进取份额)两类份额,也就是分级A类和分级B类。

  一般而言分级基金中绝大部分都是指数基金,而分级基金是由三个部分组成的:母基金、A类、B类。

  大部分的母基金还是一个指数基金,他的表现与其跟踪的指数表现仍旧是一致的,母基金一般有两种:

  1、上交所上市的代码5开头的,这种基金可以进行申购赎回也可以在二级市场进行交易

  2、深交所上市的代码1开头的,这种基金只能申购赎回,但是不能再耳机市场上进行交易

  A类基金

  即优先类份额,为低风险收益,A类的收益方式可以简单视为A类钱给B类去炒股,B类每年支付利息给A类,由于这个特点所以可以视A类为浮动的利息债券,这个利息的组成为:同期银行一年期存款利率+固定值

  B类基金

  即进取类份额,为高风险收益,一般来说,A类份额比B类份额的比例越低,越有利于B类份额,因为B类份额可以借入更多的资金。不过同时B类份额的风险也上升,因为此时杠杆倍数增加了。

  分级基金的折算

  目前,分级基金的折算主要分为定期折算和不定期折算

  一、定期折算

  定折就是定期折算,分级A到了每年约定的定期折算日,会将约定的利息以母基金份额的形式发放给基金持有人,同时对基金的净值进行除权,就是将基金的净值降低到1元,之后再又开始从1元往上涨。

  其实这个就和分红差不多,当基金净值达到了一定的高度,而且基金本身也达到了折算的条件,按照约定的日期便开始折算。

  基金定投折算以后基金净值下跌了,但基金的份额增加了,所以总体来说基金最后的总持有份额是没有变化的。

  举个例子:假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1,A 类份额在该计息周期的约定收益率为5.8%。某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份,折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.292 元,1.059 元、1.525元,则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

  具体折算步骤如下:

  1) A 类份额折算后净值=折算基准日 A 类份额净值-A 类份额约定收益=1.059-0.058=1.001

  2) 基础份额折算后净值=(A 类份额折算后净值+B 类份额净值)/2=(1.001+1.525)/2=1.263

  基础份额折算后份数=基础份额折算前净值*基础份额折算前份数/基础份额折算后净值

  =1.292*10000/1.263=10229

  3) A 类份额折算后份数=约定收益*A 类份额折算前份数/基础份额折算后净值

  =0.058*10000/1.263=459

  4) B 类份额折算前后净值与份数保持不变。

  二、不定期折算

  不定期折算又称到点折算,是分级基金保障进取份额活力和限制优先份额风险的一项条款。

  不定期折算可分为向上折算和向下折算。

  1、上折

  上折也就是向上折算,是不定期折算的一种形式。当分级基金母基的净值上涨至某个价格,分级基金将进行上折,通常这个净值我们可以在基金的招募说明书中看到。

  分级基金的上折主要是发生在牛市中,当牛市来临,母基金的净值和分级B类的净值都会大幅上涨,但是分级B类的净值上涨会导致杠杆率下降,所以为了使分级B类保持合理的杠杆率,基金公司就会通过上折来恢复这个杠杆率。

  上折之后A类和B类的净值都会恢复到1,这时候杠杆率也会恢复到初始杠杆率。

  目前通行的股票型分级基金向上折算方式有两种,一种是 A 份额、B 份额和基础份额净值均折算为 1,第二种是 A 份额、B 份额和基础份额净值均折算为 A 份额参考净值。下面分情形举例说明。

  1) A份额、B 份额和基础份额净值均折算为 1 的情形

  假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1,某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份,折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.50 元,1.028 元、1.972元,则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

  具体折算步骤如下:

  a) 10,000 份单位净值为 1.50 元的基础份额折算为15,000 份单位净值为 1.000 元的基础份额。

  b) 10,000 份单位净值为 1.028 元的 A 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.000 元的 A 类份额和 280 份净值为1.000 元的基础份额。

  c) 10,000 份单位净值为 1.972 元的 B 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.000 元的 B 类份额和 9720 份净值为1.000 元的基础份额。

  2) A份额、B 份额和基础份额净值均折算为 A 份额参考净值的情形

  假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1,某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份,折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.50 元,1.028 元、1.972

  元,则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

  具体折算步骤如下:

  a) 10,000 份单位净值为 1.50 元的基础份额折算为14,591 份单位净值为 1.028 元的基础份额。

  b) 10,000 份单位净值为 1.028 元的 A 类份额折算后份额数及参考净值不变。

  c) 10,000 份单位净值为 1.972 元的 B 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.028 元的 B 类份额和 9183 份净值为1.028 元的基础份额。

  2、下折

  下折也是不定期折算的一种形式,下折是当B份额的净值下跌到某个价格时,分级基金将进行向下折算。

  分级基金的下折主要发生在熊市中,因为分级B类是借钱炒股,而且B类每年还需要支付利息给A类基金,所以在熊市中母基金和分级B的净值大幅下跌,为了保护A类基金投资者的利益,当分级B类净值下跌至一定程度就会进行下折。

  下折之后同样A类和B类的净值都会恢复到1,但不同的是A类投资者会获得母基金的份额,而B类投资者的份额则会按照一定的比例进行缩减。

  当分级基金发生下折之后我们就真的亏损了,所以如果我们听到别人投资基金长期下来亏损了70%~90%很大可能就是投资与分级基金B。

  假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1,某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份,折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 0.661 元,1.076 元、0.246元,则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

  具体折算步骤如下:

  1) 折算后 B 类份额的净值由基准日参考净值 0.246 元调整为 1.000 元。

  折算后 B 类份额数=折算前 B 类份额净值*折算前 B 类份额数/折算后 B 类份额净值

  =0.246 元*10,000 份/1.000 元=2460 份

  2) 折算后 A 类份额的净值同样调整为1.000 元,并且折算出 2460 份 A 类份额,与折算后的 B 类份额恢复至1:1 的配比,这部分 A 类份额的净值合计为 2460 元,剩余部分的净值合计为:1.076*10,000-2460=8300 元。

  3) 基础份额由净值 0.661 元,10,000 份调整净值 1.000 元,6610 份。

  4) A 类份额剩余 8300 元按每份 1.000 元转换为 8300 份基础份额。