反弹后迎来震荡 磨底期基金如何应对？

　A股在连续两日上涨之后今日迎来震荡盘整，昨天还在后悔赎回赎早了、之前没有猛加仓的小伙伴今天机会来了，你还会加仓吗？对于担心市场继续回调的基民，要落袋为安吗？

　　磨底期复盘：至暗时刻之后，市场都会怎么走？

　　3月15日，A股迎来了2022开年以来单日最大下跌。但随后的两日，大盘止跌，并强势反弹。反弹是否能够持续？我们可以通过复盘历史上单日大跌后市场的走势，汲取一些经验。

　　历史上也常有暴跌之后惯性下跌的行情。复盘了近十年来单日大跌后上证综指在未来不同阶段的表现，发现坚持自有其力量，大多数时候，时光都在酝酿着甜美的果实。

数据统计区间：2013年6月24日-2022年1月15日

　　通过对历史数据复盘，有些规律浮出水面：

　　在大跌之后的6个月及以上的中长期区间中，上证综指有较大概率获得正回报。行情总会复苏，唯有快慢之分。

　　在基本面没有出现趋势性恶化的背景下，大跌时撤退反而容易陷入“追涨杀跌”的泥沼。

　　震荡磨底期基金如何应对？

　　格雷厄姆曾经说过一句非常经典的话——“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。”

　　我们投资从来不是靠预判短期市场，而是面对任何行情都能理性应对。最直接有效的方式就是长期持有，特别是在下跌市和震荡市更为有效。但是前提是要拿得住。那么该如何控制自己的手，做到长期投资呢？

　　策略一：基金定投

　　优点：避免一次性买入的投资风险；克服投资中的追涨杀跌；获取更多便宜的筹码；日积月累积累一笔资金。

　　注意事项：坚持、坚持，还是坚持，定投一个完整的“微笑曲线”；选择高弹性、中长期业绩表现良好的基金定投；开始定投可不择时，但要适时止盈。

　　市场波动高，投资难度加大，却是基金定投的“黄金期”。因为在震荡行情中，没有人能够总是准确地判断市场底部在哪里，如果“追涨杀跌”追求“低买高卖”的波段操作，会承担着巨大的“择时风险”；而一次性大举建仓，也可能因为选错入场时机，而在短期内承受本金亏损的风险。采用定投方式分期投入、缓慢建仓，往往能够细水长流、聚沙成塔。

　　如果你是积极型投资者，结合今年大起大落的行情，还可以在市场骤降时适当增加仓位，利用低位来收集到更多便宜筹码，未来上涨中获利空间更大。

　　策略二：股债平衡

　　股债平衡策略。顾名思义，股和债配置相对平衡，比如5:5，或6:4，同时还要做再平衡，也就是隔一段时间把股债配比维持在初始比例。

　　从收益率曲线可以看到，股债平衡策略的波动性比满仓偏股型基金要小很多，这也让我们更能拿得住基金。从数据上我们可以发现，股债3:7以及2:8都是不错的股债平衡策略。

　　股债平衡策略，对于普通投资者，有很重大的意义：

　　一方面就是设置适合自己的股债搭配比例，然后定期(比如每年初)或不定期(比如持仓偏离度大于8%)再平衡；

　　另一方面，如果你比较懒，资金量也相对较小，不想自己构建组合、做再平衡，也可以直接买入一些股债平衡型基金。

　　策略三：固收+策略

　　也就是以债券打底，搭配其它资产(如股票、可转债等)来增强收益。投资者可以自己做配置，也可以直接选择固收+基金。

　　像偏债混合基金、二级债基、转债基金都是非常典型的固收+策略产品。相比股债平衡策略，固收+策略进攻性更弱，风险和波动也更小，适合风险偏好较低的投资者。

　　一般我们在选固收+策略产品的时候，要注意股票和可转债仓位。如果你不想承受较大的波动，就选股票仓位稍低的，比如不高于20%，历史回撤小的。

　　同时基金经理的选择也很重要。因为固收+本质是一种资产配置，大类资产配置能力更强的基金经理，收益也会更好。

　　其实，在我们投资的过程中，持续下跌和上涨的时间都是很少的，而所谓的震荡行情，也是我们常说的“垃圾时间”却显得非常之多，这主要是由投资的客观规律“幂律分布”所决定的。我们要学会看待和享受市场中的“垃圾时间”，等得起，熬得住，不折腾，有定力，无招胜有招，或许才是投资获胜的真正要义。（文章整理自中泰证券资管、中欧基金）