基金净值大幅回撤如何应对？做好这三件事很重要

3月以来，全球资本市场遭遇通胀预期高企、俄乌战争、疫情反复等多重负面因素冲击，股市短期出现大幅调整，叠加对美联储加息提速的担忧，就连债市也没法独善其身。

　　对于投资者而言，过去的一段时间里，正好经历了市场持续下跌带来的阵痛，持有体验可能并不那么美好。如果出现浮亏，心态先别崩，做好以下三点，才是稳健投资的正确姿势：

　　一、先看看市场在什么位置，判断当下的处境

　　跟大家说过很多次，我们对于风险的感知有时候是比较主观的，却未必真实。

　　比如连续大涨的时候，每位投资者喜气洋洋往里冲，没有人会觉得有风险。然而这个时候，大家心中被上涨的兴奋所填满，往往容易忽视市场中巨大的泡沫，忽视掉真正的风险。

　　当市场位于底部区间的时候，空气中都会弥漫着悲观，关于“熊市”的论调不绝于耳，投资者往往会认为此时市场风险很高，心理压力很大，但是这种大盘3300多点附近的急跌，真实风险往往较低。

　　因为经历连续下跌之后，大部分不坚定的筹码已经被洗掉了，对于放眼中长期的投资者而言，反而是入场的好机会。跌出性价比之后，做多的资金一旦形成合力，市场也将迎来反转。

　　那么如何“真实”的判断我们的处境是否有危险呢？还是应该看看当下的市场处在什么位置。

　　推荐两个方法，一看估值，二看换手率。

　　估值方面

　　市盈率就是判断估值的重要指标，前几天也说过，当下的A股和去年同期相比本就不贵，经过这几天的恐慌性杀跌，又变得更便宜了。

　　截至2022-3-14，上证指数的估值市盈率-TTM只有12.3倍，处于近7年的14.15%分位数处，比16年熔断的时候还低。

　　回顾20年4月，彼时的A股刚经历了疫情黑天鹅的重击，全球经济陷入停滞。疫情会持续多久？不知道。影响多大？也不知道。虽然有宽松的货币政策加持，但是对未来的预期并不十分明朗。

　　而当下的战争从历史来看影响基本都是脉冲式的，一切都会过去，中国股市运行逻辑还是我们自身基本面，“稳增长”也在逐步发力，对市场的信心理应更强，A股的估值理应更高才对。

　　换手率方面

　　换手率衡量的是买卖双方交易的的活跃性，高换手率无一例外出现在阶段性顶部区域。以全A换手率为例，当换手率超过2%可以认为位于阶段性顶部区域。

　　也不是说触及2%，指数就会马上掉头下跌，因为上涨和下跌都有一定的惯性，但随着时间的拉长，获得正收益的概率会降低。比如说最近一次换手率进入到顶部区间是去年的9/8-9/10三天(均超过2%)，随后指数开始回调。

　　截至2022-3-14，东财全A的换手率为1.2%，远远谈不上过热，交易也不拥挤。

　　因此，从这两方面来看，A股似乎并没有处于历史上的大熊市之前经历的那样危险的境地，无需过于担忧。

　　二、重新审视自己的风险偏好、聚焦自己的投资策略

　　2019、2020年的上涨行情很多权益型基金表现良好，翻倍基比比皆是。无论有没有赚到钱，这种行情都给投资者一种我能承受高风险高收益的错觉。事实上，这并不是市场的常态。

　　对于普通投资者来说，经历过下跌才能更清楚自己的风险偏好、更适合的投资期限和股债配比。

　　另外，在同样的市场环境中，不同的策略会有着完全不一样的表现。这一点在近几年的市场中已经得到了充分的证明，但拉长时间来看，无论是价值风格还是成长风格，长期收益的差别是不大的。

　　因此鉴于各自投资策略的差异，大家不必要去攀比，自己跌的比别人多还是少，这并不重要，重要的是自己坚守的投资策略是否长期有效，在这样的市场环境下应该有什么样的表现，是否符合自己的预期。

　　当前市场不确定性加剧，投资者更应在这样的市场情形下保持平和心态。非常不建议大家此时在情绪的支配下的去调仓或者交易。因为在当前高度情绪化的市场环境下，进行操作往往会存在着较大程度的非理性成分，匆忙做出的决策事后往往被证明不是好的决定。如果看好未来中国的权益市场，也应当更加坦然应对市场的颠簸与噪音，用更长期的视角看待市场，耐心等待优秀的上市公司为我们持续创造价值。

　　三、多看少动控制好整体仓位

　　虽然说，只要底层的投资逻辑没有动摇，股价的波动不会带来实质性的风险，但我们持仓的体验是另一回事。对于普通的投资者，尤其是新手，在震荡市一定要注意控制风险，保护本金，因为波动太大会让人“怀疑人生”，很容易拿不住。

　　风险波动 = 股价或净值波动 * 仓位波动

　　既然市场的走势我们不可控，那么更要注意仓位控制。这里的仓位控制有两层含义：

　　一是切忌仓位剧烈变动，尤其是突然大笔抄底。

　　冲着“抄底”去的，相当于是抱着“买入之后市场就会马上反弹”的想法。然而，无数前人的投资经验告诉我们，“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”没有人可以准确地预判市场的短期走势，即使现在创业板指和深证成指的跌幅已经不小了，并不代表马上就会迎来反弹行情。所以，无论是已经持有一段时间的老基民，还是准备入场的小伙伴，都要做好指数有可能会继续下探或者反复磨底的心理准备。

　　二是多看少动，以时间换空间。

　　投资者回报=基金收益+投资者择时损益，择时创造的正回报远小于择时造成的拖累，成功的投资就是尽力不去“费劲做傻事”。

　　对大多数投资者而言，如果对“择时”没有把握，不妨记住两大原则：一是长期持有，二是坚持定投。

　　大家还记得投资理财中的“不可能三角”吗？分别是时间、收益和风险。通常是鱼和熊掌无法兼得的关系。逻辑就在于资金是有时间价值的，牺牲了一定的流动性，持有时间越长理应获得更好的回报，也就是所谓的以时间换空间。

　　优秀的股票和基金在长期投资过程中虽然难免有震荡和下跌，但往往都有不断创新高的能力，想要获得长久的回报，就必须学会在过程中稳得住心态、经得起市场毒打，守得住寂寞。若想投资得到回报是需要付出等待的时间，更加需要理性面对盈亏，保持耐心和定力。（文章整理自华夏基金、东方红资管）