遇到市场大跌 定投还有用吗？

　　市场如此大的跌幅，大家心里肯定都不太好受，我们也想和大家再唠叨几句：

　　美国的投资大师老戴维斯曾经说过一句话：回头来看，你会发现你赚得最多的钱，其实都是在市场崩溃里面出现的，但当时其实你并不知道。

　　所以，面对市场的连续回调甚至于说“大崩溃”，短期的危，很有可能就是以后的机。

　　时刻做好迎接下跌和波动的准备，因为他们既是成功的敌人，也是成功的机会。是敌人还是机会，取决于我们以何种姿态应对。

　　今天，我们想和大家来重温一下面对市场大跌时，我们还能做些什么。比如，定投。

　　如果在市场大跌时，开始定投…

　　公募基金已经经历了20余年，我们统计了过去20年大盘走势，发现有6次明显下跌行情，且每一次的跌幅都比现在的时刻惨。

　　如果经历过去20年6次“至暗时刻”，很多投资者都会感觉自己倒霉透顶，假设在市场大跌时开启定投，效果如何呢？

　　我们分别以代表大盘行情的指数(上证指数)、代表公募偏股基金的指数(偏股混合型基金指数)为模拟定投标的，定投1000元/月，测算从历次市场下跌时开始定投，持有至今的数据情况。

　　回溯6次统计数据后，有4点发现：

　　1

　　在下跌初期开始定投，往往都会遭遇亏损

　　分别统计了从过去6个下跌行情时，开始定投，观察定投初期(初期指定投运作6个月内)收益情况，发现：无论是定投大盘指数还是偏股混合型基金指数，都是亏损状态。

　　定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)，截至2022/3/10.以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益。上述偏股混合基金指数定投的复合年平均收益率依次是：-10.68%、-27.07%、-15.18%、-36.02%、-14.40%、-7.59%、；上证指数定投的复合年平均收益率依次是：-16.48%、-38.97%、-16.79%、-36.45%、-15.43%、-6.30%。

　　比如2004年4月开始定投，截至2004年7月定投偏股混合型基金指数最多亏损5.49%，同期上证指数也亏了8.16%；2015年6月股市暴跌中，定投进行至第四期时，定投偏股混合型基金指数、上证指数都亏了20%+。同样情况也发生在离我们比较近的2020年春节后下跌行情中，定投至第二期，定投偏股混合型基金指数、上证指数都亏了3%以上。

　　2

　　下跌周期越长，定投持续的亏损越久

　　回溯过去6次市场下跌，每次历经的区间长度不同，最短不足1个月，最长的持续有5年之久。

　　我们分别统计了每个完整下跌区间内的定投情况，发现：下跌周期越久的，定投持续的亏损也越久。以2009/8/4-2014/7/1为例，下跌区间长达5年，定投持续亏损了60期；而下跌区间相对短的2018/3/23-2018/12/31区间，定投亏损维持了10期。

　　注：图表中统计的定投为定投“上证指数”数据，因2020年3月2日至19日下跌时间较短，不纳入统计范围；数据来源：wind，定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)，截至2022/3/10.以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益。上述定投的复合年平均收益率依次为：-10.11%、-28.65%、-3.30%、-1.22%、-12.16%。

　　不过亏损越久的定投，在后续市场好转后，也更容易收获更好的收益。比如在2004年4月开始定投，虽然定投经历了较长亏损期，如果能坚持到2007年2月1日，定投已经获得翻倍的收益(101.08%)。

　　定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)，截至2022/3/10.以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益。上述定投复合年平均收益率为28.00%。

　　在保持相同投资量的情况下，当基金下跌，基金净值处于低位时，投资者反而可以以较低的价格买入更多筹码，下跌周期久，相当于“微笑曲线”左边积累便宜筹码的时间更久，当基金反弹时低位积累的筹码就有机会跟随净值增长而获利。

　　3

　　大盘指数还未恢复时，定投已经开始率先盈利了

　　我们发现，在下跌市开始定投，定投需要忍受的亏损有长有短，而当大盘指数还未恢复时，定投就已经开始率先盈利了。

　　同样统计了长周期的5次定投，我们可以发现，在大盘行情还没回本的时候，定投已经开始盈利。以2018/3/23那一期看，经过224个交易日后，大盘指数跌幅还在-9.26%时，定投已经开始盈利。

　　注：图表中统计的定投为定投“上证指数”数据，因2020年3月2日至19日下跌时间较短，不纳入统计范围；数据来源：wind，定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)，截至2022/3/10.以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益。

　　4

　　同样市场环境下，定投基金指数要好于大盘

　　截至今年的3月10日，过去6次大跌下的定投，定投偏股混合基金指数的收益都要高于上证指数。

　　定投采用月定投方式，起投日期为第一个定投扣款日。定投收益率=[sum(每期定投金额/每期净值)*(期末净值-每期期初净值)]/(每期定投金额*投资期数)，截至2022/3/10.以上定投测算仅为举例，模拟数据不代表实际收益。上述偏股混合型基金指数定投的复合年平均收益率依次是：7.44%、6.11%、6.32%、6.87%、9.40%、2.54%；上述上证指数定投的复合年平均收益率依次是：1.73%、1.12%、1.27%、0.63%、1.53%、-1.40%。

　　比如2004年4月1日至今，定投偏股混合型基金指数的收益同期上证指数定投收益的7倍左右；2007年10月16日至今，定投偏股混合型基金指数的收益是同期上证指数定投收益的7倍；2009年8月4日定投至今，定投偏股混合型基金指数的收益是同期上证指数定投收益的6倍。

　　虽然我们谁也不想要“下跌”行情，但市场总是波动的，有涨就有跌。正确认识市场，利用好每一次的危机，说不定也能转“危”为“机”。（文章来源：中欧基金）